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机场盈利增长新动力

机场盈利增长新动力:“跑道”还是“商

铺”? 2007

机场盈利增长新动力

年01月26日09:01[我来说两句] [字号:大 中 小]

来源:搜狐证券

在需求多样化和机场盈利增长要求的共同趋动下,全球主要机场已经由单纯的“机场”转变为人流物流集聚、商业休闲功能齐备的“航空城”。非航空业务替代航空性业务,成为枢纽机场盈利的主要来源。

随着中国民航业持续高增长,以流量计,国内主要机场已跻身全球前列。

但机场盈利仍倚重于航空性业务带来的外延式增长。未来5-10年,在机场加速市场化改革背景下,在流量快速增长的同时,国内机场非航空业务盈利将经历爆发式增长,机场上市公司将实现“跑道”+“商铺”双轮趋动下的盈利高增长。

未来10-20年中国民航业仍将领先全球增长,但困扰机场投资价值的重要问题始终是:在航空流量快速增长的同时,国内主要机场均面临巨额资本开支,资本开支的周期是否会带来机场盈利的周期性波动?换言之,在更加长期的视角下,投资中国机场上市公司的理由和逻辑是什么?

全球枢纽机场盈利模式转变

1、非航空收入是全球主要机场最主要的盈利来源

尽管全球各机场收入结构不尽相同,但总体上,机场收入可以分为两大类:一是航空性收入,即与飞机起降和客货过港等基本位移需求相关的收入,如飞机起降费、旅客服务费、安检费等;二是非航空性收入,是机场为满足飞机、旅客和货物在基本位移需求之外的衍生需求而产生的收入,如商业、餐饮、休闲、广告、航空配餐、飞机维修等。

从全球主要机场的发展趋势看,非航空性收入已超越航空性收入,成为机场最重要的盈利来源。表现为:

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